Ford (NYSE:F) začal prodávat velké bloky akcií společnosti Rivian Automotive (RIVN), start-upu pro elektromobily, který je nejznámější díky svému elektrickému pickupu R1T. Kvůli klesající tržní kapitalizaci společnosti Rivian v roce 2022 a pravděpodobné touze vyhnout se dalším tržním ztrátám ve druhém čtvrtletí se Ford pravděpodobně chystá prodat více akcií nyní, když vypršela doba blokování. Krátkodobě by prodeje akcií mohly vyvinout tlak na ocenění Rivianu i Fordu.
Fordova investice do Rivianu byla zklamáním
Ford vložil do Rivianu investici ve výši 1.2 miliardy dolarů před IPO společnosti, což vedlo k tomu, že automobilka získala 12% podíl v kalifornské společnosti na výrobu elektrických vozidel v Irvine. Amazon (AMZN) byl dalším podporovatelem Rivianu a investoval 1.3 miliardy dolarů, což mu dalo 20% vlastnický podíl. Ford i Amazon investovali do Rivianu ze strategických důvodů. Ford začal s navyšováním výroby elektromobilů v roce 2021 a původně plánoval společný vývoj elektrického vozidla s Rivianem. Plány společného rozvoje byly později zrušeny. Amazon hledal výrobního partnera, který by mohl pomoci s přechodem jeho vozového parku na vozidla se zelenou energií.
Rivian se však pro obě společnosti stal problémem kvůli klesající ceně akcií Rivianu. Pravidla účetnictví podle tržní hodnoty vyžadují, aby společnosti oceňovaly veřejně obchodované kapitálové investice na základě reálné hodnoty a ocenění Rivianu pokleslo v prvním čtvrtletí o 50 %, což mělo za následek masivní účetní ztráty jak pro Ford, tak pro Amazon. Podíl Fordu v Rivianu byl oceněn na 10.6 miliardy USD na konci fiskálního roku 2021 a 5.1 miliardy USD na konci Q1’22. Pokles ocenění Rivianu vedl v prvním čtvrtletí k tržní ztrátě Fordu ve výši 5.4 miliardy dolarů.
Problém pro Ford je v tom, že ocenění Rivianu se od konce prvního čtvrtletí (do 45. května 17) snížilo o dalších 2022 %, takže Ford má téměř zaručeno, že vykáže další miliardovou ztrátu ze své investice Rivian za druhé čtvrtletí. pokud to nepovolí a neprodá své akcie Rivian.
A právě to Ford začal dělat. Období blokování pro rané investory z Rivia vypršelo 9. května a Ford nečekal ani o den déle, než začal akcie dumpingové. Blokace existují, aby zabránily časným investorům prodávat akcie po určitou dobu, obvykle 180 dní, a mají dát nic netušícím upisovatelům IPO jistotu, že jim akcie nejsou dumpingové.
Co udělá Ford se svou investicí Rivian?
Na základě dvou zpráv „Prohlášení o změnách ve skutečném vlastnictví“ na webových stránkách Fordu prodala automobilová značka 8. května 26.80 milionů akcií za 9 USD (zdroj) a 7 milionů akcií za 26.88 USD 13. května (zdroj). Celkem Ford prodal 1.5 milionu akcií za 403 milionů dolarů. Neustálé ztráty pro Rivian ve druhém čtvrtletí a zkušenost Fordu s Q1’22, kdy musel vykázat ztrátu z ocenění 5.4 miliardy dolarů, která zkazila jinak dobrou zprávu o výdělcích, silně naznačují, že Ford se snaží zbavit ještě více akcií.
Ford má stále ve svém portfoliu 86.9 milionů akcií Rivianu, které mají hodnotu 2.39 miliardy dolarů. Počítám současnou tržní ztrátu v investičním portfoliu Fordu na 2.0 miliardy dolarů. Protože věřím, že se Ford chce ve druhém čtvrtletí vyhnout vykazování další miliardové ztráty na trhu, očekávám, že Ford hodí na trh více akcií Rivianu a výrazně sníží svou pozici do konce čtvrtletí. Rivian, alespoň pro mě, je také stále nadhodnocený na základě výnosů.
Dodatečné prodeje akcií v důsledku „problému Rivian“ společnosti Ford by mohly do budoucna zvýšit tlak na ocenění Rivianu i Fordu. Pokud Ford a další první investoři vydají akcie nyní, když vypršela doba blokování, mohlo by se ocenění Rivianu ještě více propadnout. Klesající cena akcií Rivianu pravděpodobně ovlivní ocenění Fordu, pokud Ford zůstane investorem do akcií Rivian. Navzdory potenciálním krátkodobým ztrátám z ocenění vlastního kapitálu věřím v dlouhodobější nárůst EV a významný volný peněžní tok.
Rizika s Fordem
Nejčastěji uváděná rizika u Fordu se týkají jeho nájezdu nových produktů pro elektrická vozidla a problémů s dodavatelským řetězcem, které ovlivňují rychlost tohoto nájezdu. Inflační rizika mají potenciál zvýšit náklady Fordu na suroviny, což by mohlo vést k tomu, že Ford omezí svůj volný peněžní tok pro fiskální rok 2022. Investice Rivian také začala být ve Fordu skutečným bolehlavem, protože se rýsují tržní ztráty, pokud společnost prodává svou pozici ve start-upu EV.
Závěrečné úvahy
Rivian se stal pro Ford závazkem a velkým investičním rizikem. Ford má v současné době ve svém portfoliu ztrátu přibližně 2.0 miliardy USD a Rivian nadále představuje obrovské riziko spojené s oceněním. Pokud Ford zcela nevyprodá svou investici Rivian do konce čtvrtletí, Ford pravděpodobně vykáže další miliardovou investiční ztrátu v Q2’22. Jakákoli krátkodobá slabost Fordu v důsledku dodatečných ztrát z ocenění bude pravděpodobně příležitostí k nákupu!
Tento článek byl napsán
