Čtete bezplatný článek s názory, které se mohou lišit od prémiových investičních služeb The Motley Fool. Staňte se členem Motley Fool ještě dnes získejte okamžitý přístup k doporučením našich nejlepších analytiků, hloubkovému výzkumu a investičním zdrojům, a více. Další informace
Po poklesu o 50 % jsou akcie stále příliš drahé, i když jste optimističtí ohledně budoucího růstu společnosti.
Tesla (TSLA -3.67 % ) je jednou z nejvýkonnějších akcií roku 2022. Po neutuchajícím růstu za poslední desetiletí na bilion dolarů, akcie letos klesly o 55 % a nyní mají tržní kapitalizaci nižší než 500 miliard dolarů. K tomuto poklesu pravděpodobně přispěl současný medvědí trh, dovádění od generálního ředitele Elona Muska a obavy z globální recese.
Pokud toto čtete, vaším instinktem může být „koupit dip“ na akcie Tesla. Ale tento instinkt může být chybou vzhledem k aktuálnímu ocenění akcií. Zde je důvod, proč by se investoři měli vyhnout nákupu Tesly v roce 2023.
Silný historický růst Tesly
Nikdo nemůže popřít, že Tesla v posledních několika letech zaznamenala fantastická čísla růstu. V roce 2020 přešla společnost od generování konzistentních čistých ztrát k solidním ročním ziskům. Za posledních 12 měsíců firma vygenerovala čistý příjem 11.2 miliardy dolarů. Stalo se tak proto, že výrobce automobilů rychle zvýšil svou výrobu a dodávky, což vedlo k provozní páce nad jeho fixní základnou nákladů. Pro srovnání, ve třetím čtvrtletí tohoto roku dodala Tesla zákazníkům 344,000 250 vozů, což je o 97,000 % více než 3 2019 dodávek, které provedla ve XNUMX. čtvrtletí XNUMX.
S obrovskou příležitostí vypořádat se s globálním přechodem na elektrická vozidla (EV) si mnoho investorů Tesly myslí, že tento růst dodávek a zisku bude v příštích několika letech pokračovat. Ale myslím si, že existuje několik důvodů, proč se věci pro lídra EV mohou zhmotnit jinak.
Problémy: Náklady na komodity, konkurence, management
Kromě rozšiřování výroby těžila Tesla z nízkých komoditních nákladů na své klíčové dodávky a cenové síly pro svá vozidla, což obojí vedlo k vyšším maržím. Problém je, že tyto výhody se nyní obracejí. V Číně – jednom z největších trhů Tesly – společnost nedávno snížila ceny některých svých vozidel o 10 %. Vzhledem k tomu, že desítky konkurentů plánují v tomto desetiletí investovat stovky miliard dolarů do trhu s EV, je velmi pravděpodobné, že tlak na ceny bude pokračovat. To poškodí ziskové marže Tesly v budoucnu, pokud bude nucena snížit své prodejní ceny.
Pokud jde o dodávky, Tesla bude čelit nákladovým tlakům v důsledku rostoucích cen komodit. Kovy jako lithium a kobalt za poslední rok zdražily, což je problém, který se pravděpodobně jen zhorší, protože tolik společností začne investovat do výroby baterií pro elektromobily. Zvýšení cen komodit se ve finančních výkazech Tesly zatím neprojevilo, ale mělo by se v příštích několika letech podepsat nové dohody s dodavateli.
Pokud se marže zhorší, mohlo by to rychle narušit růst čistého příjmu Tesly, i když její celkové příjmy budou i nadále stoupat. Řekněme například, že Tesla je schopna v příštím roce vygenerovat tržby ve výši 100 miliard dolarů, což by bylo o 33 % vyšší než za posledních 12 měsíců. Při současné čisté marži 15 % by to odpovídalo čistému příjmu 15 miliard USD. Pokud by však marže klesly na 8 % kvůli nižším prodejním cenám a vysokým komoditním vstupům, čistý příjem společnosti pokles na 8 miliard dolarů příští rok.
Existují také problémy týkající se excentrického generálního ředitele Tesly Elona Muska, který právě koupil Twitter v akvizici za 44 miliard dolarů. Nemusíme zde procházet všechny detaily této dohody, ale postačí, když řekneme, že Musk se možná v tuto chvíli nezaměřuje na Teslu. Nevěřím, že je pro rychle se rozvíjející společnost dobré, když její vedoucí pracuje na obratu jiného podniku.
Ocenění není atraktivní
V Tesle se rýsuje mnoho problémů, které by měly investory znervózňovat, ale hlavním důvodem, proč se akciím vyhnout, je jejich drahé ocenění, zejména ve srovnání s jejími konkurenty v automobilovém průmyslu. Při současné ceně má akcie koncový poměr ceny k zisku (P/E), který se pohybuje těsně pod 50. Vzhledem k tvrdé konkurenci na automobilovém trhu, obrovským kapitálovým potřebám a nestálým cenám komodit se automobilové společnosti obchodují za P /Es kolem 10. Pro informaci, globální automobilový lídr Toyota se aktuálně obchoduje s P/E těsně pod 10.
To znamená, že pokud dnes kupujete akcie Tesly, dojde k pětinásobnému nárůstu zisku již pravděpodobně naceněno na skladě. A pamatujte, že je to s potenciálem zhoršení marže v průběhu několika příštích let z důvodů uvedených ve výše uvedené části.
Není zaručeno, že Tesla tato očekávání nepřekoná, ale myslím si, že investoři dnes mohou uzavírat méně riskantní sázky, zejména na současném medvědím trhu. Vyhnout se akciím Tesly a vložit své peníze do bezpečnějších investic vypadá jako chytrá věc, kterou lze v roce 2023 udělat.
Brett Schafer nemá žádnou pozici v žádné ze zmíněných akcií. Motley Fool má pozice v Tesle a doporučuje ji. Motley Fool má politiku zveřejňování.
