Přežije NIO?

​ Nedávné představení
NIO ((NYSE:NIO) je čínská startupová společnost založená v roce 2014, která působí v sektoru prémiových elektrických vozidel (EV). Jako nová společnost má ve svém produktovém portfoliu pouze dva modely: ES8 a ES6. Firma začala dodávat ES8 v červnu 2018 a začne dodávat ES6 v červnu 2019. Poslání společnosti je zvýrazněno v jejím čínském názvu, Weilai, Což znamená, Modrá obloha přichází a zdůrazňuje závazek společnosti k budoucnosti šetrnější k životnímu prostředí. NIO toho chce dosáhnout podporou inovací v oblasti konektivity, autonomního řízení a umělé inteligence, využitím silné značky a vysoké spokojenosti zákazníků. Dne 12. září 2018 byla NIO kotována na NYSE za cenu akcií 6.25 USD s oceněním 6.68 miliardy USD. Od té doby byla společnost svědkem prudkých výkyvů ceny akcií, díky čemuž jsou akcie NIO poměrně volatilní investicí. Tato volatilita je zvýrazněna výkonností akcií v posledních měsících. Od 3. března klesla cena akcií téměř o 50 %, z 10.16 USD za akcii na hodnotu přibližně 4.88 USD za akcii (7. května).

Vývoj ceny akcií NIO od IPO

Důvody poklesu cen akcií
Důvody tohoto prudkého poklesu ceny odrážejí negativní sentiment investorů po zveřejnění čtvrtletních výsledků 6. března. NIO vykázala čtvrtletní ztrátu ve výši 509.5 milionu dolarů nebo 49 centů na akcii, zatímco analytici odhadovali průměrně 32 centů na akcii. Velká část z toho byla způsobena vážným poklesem dodávek modelu ES8 v lednu a únoru, s 1,805 811 a 3,318 dodávkami během dvou měsíců oproti 2018 8 dodávkám v prosinci 2018. Investoři očekávali, že dodávky ES2019 porostou s nárůstem NIO jeho produkce, aby uspokojila rostoucí poptávku po objednávkách, tento pokles dodávek jednoznačně revidoval jejich očekávání směrem dolů. Pro oči investorů jsou klesající dodávky příznakem toho, že NIO možná nepřitahuje tolik zákazníků, jak se předpokládalo. Ve čtvrtletní zprávě se společnost důrazně staví proti tomuto názoru, když uvádí, že pokles dodávek byl způsoben tím, že zákazníci očekávali dodávku na konci roku 2020 v očekávání snížení dotací v Číně v roce 26. Tato teorie rozhodně platí, protože čínská vláda varovala spotřebitele před své plány na snížení dotací v příštích letech a jejich úplné zrušení po roce 67. To bylo oficiálně potvrzeno 40. března, kdy vláda oficiálně oznámila, že sníží pobídky při nákupu elektromobilů o 50 %, což je v rozporu s očekáváním trhu asi XNUMX až XNUMX procent.
Skutečnost, že 3,318 3,318 představovalo optimistické číslo pro dodávky, však stále snížila očekávání analytiků, protože 8 XNUMX bylo dříve považováno za nižší benchmark budoucích dodávek ESXNUMX.

Dalším faktorem, který způsobil propad cen akcií NIO, bylo výše zmíněné snížení vládních dotací na spotřebu elektromobilů. To mělo dopad na průmysl jako celek, přičemž další čínské firmy působící v sektoru elektrických vozidel, jako např Společnost BYD Co. a BAIC BluePark New Energy Technology Co. v den oznámení ztratil na trhu 3.5 % a 4.2 %. Firma ale věří, že krácení dotací nezpůsobí pokles tržeb. Je to způsobeno především tím, že NIO nehodlá po snížení dotací snižovat své ceny, takže spotřebitelé zvýšení cen absorbují a NIO nesníží své marže. Podle NIO je to možné díky a snížení v sazbě DPH pro zpracovatelský průmysl z 16 % na 13 %, kterou čínská vláda oznámila 5. března. Snížení daní sníží ceny pro spotřebitele a vyrovná pokles dotací. To platí zejména pro společnosti jako NIO, které působí v prémiovém segmentu trhu EV a umožňují zákazníkům více těžit ze snížení daní v důsledku vyšší ceny jejich vozidel. Někteří analytici jsou však skeptičtí ohledně toho, že NIO nesníží své ceny. Jedním z nich je Robin Zhu, analytik společnosti Bernstein, který říká, že snížení dotací činí NIO „nejzranitelnější“ mezi společnostmi vyrábějícími elektromobily v Číně.

Posledním důležitým faktorem, který vyvolal pesimismus na trhu kolem NIO, bylo rozhodnutí společnosti ukončit plán výstavby výrobního závodu v Šanghaji. Naopak, NIO uzavřelo dohodu s JAC o společné výrobě automobilů v závodě JAC v Hebei. Očekává se, že závod s JAC zůstane v platnosti další 2-3 roky a očekává se, že po modernizaci bude mít roční kapacitu 150,000 XNUMX jednotek. Z dlouhodobého hlediska NIO oznámilo, že se bude i nadále soustředit na společnou výrobu a potenciálně by mohlo uzavřít dohody i s jinými výrobci. Toto rozhodnutí přimělo investory, aby podali hromadnou žalobu, která tvrdila, že společnost uvedla investory v omyl ohledně svých záměrů týkajících se závodu v Šanghaji v době jejího IPO. Podle nich prohlášení společnosti SEC téměř zaručovala, že závod bude postaven. Skutečnost, že tomu tak nebylo, je investory vnímána jako podvod, protože výrazně mění jejich očekávání ohledně budoucího výhledu společnosti. Společnost tuto operaci zdůvodnila tím, že výrazně sníží kapitálové výdaje a tím zvýší návratnost aktiv. Investoři však tuto změnu vnímali jako příznak toho, že se společnost stala pesimističtější, pokud jde o budoucí projekce poptávky po svých vozidlech, a uvědomili si, že výstavba závodu s vyššími výrobními cíli by se nevyplatila z krátkodobého ani dlouhodobého hlediska.

Obnoví se NIO?
Z krátkodobého hlediska nemusí finanční výsledky společnosti vůbec uklidňovat potenciální investory. V roce 2018 společnost vykázala ztráty ve výši přibližně 1.4 miliardy USD, které byly podpořeny pouhými 720 miliony výnosů. Kromě toho společnost v roce 1.15 vykázala záporné provozní peněžní toky ve výši 2018 milionu USD. Přesto musíme vzít v úvahu, že NIO v odvětví spalování hotovosti, jako je automobilový sektor, vyžaduje velké investice do výzkumu a vývoje, aby zůstalo konkurenceschopné. Vzhledem k tomu, že jde o novou firmu, bude to nějakou dobu trvat, než se společnost rozvine a rozšíří své podnikání a skutečně začne inkasovat velké množství výdajů na výzkum a vývoj, které musí vynaložit. V tomto smyslu může být Tesla dobrým měřítkem pro budoucí výkonnost NIO, protože byla svědkem podobných šoků ve vývoji ze startupu na světového výrobce automobilů a nakonec dokázala zlepšit svou finanční pozici. Vzhledem k velkému poklesu ceny akcií v posledních měsících by NIO mohla představovat „nákupní“ příležitost pro investory, kteří stále věří v dlouhodobý potenciál společnosti.

​Přestože kolem NIO panoval v posledních měsících pesimismus kvůli klesajícím dodávkám, nesmíme zapomínat, že působí na neustále rostoucím trhu a že má mnoho vlastností, které ji odlišují od jejích konkurentů. NIO má skutečně jednu z nejvyšších spokojenosti uživatelů v tomto odvětví díky silným inovativním postupům. Za prvé, NIO je jedinou společností s technologií výměny baterií, která prostřednictvím středisek pro výměnu baterií NIO umožňuje zákazníkům získat plně vyměněnou baterii do 5 minut. Dále má společnost svérázný distribuční model, jehož prostřednictvím realizuje prodej vozidel přímo uživatelům prostřednictvím své mobilní aplikace a tzv. Domy NIO. Ocenění těchto inovativních postupů dosvědčuje přibližně 800,000 6 uživatelů jeho mobilní aplikace. Se začátkem dodávek ES2019 v červnu 55 by se výhled na NIO mohl zlepšit. cNicméně stojí za zmínku, že NIO může trpět rostoucí konkurencí ze strany Tesly, která je jejím hlavním konkurentem na čínském trhu prémiových EV. Vozidla NIO měla nedávno oproti Tesle cenovou výhodu, protože Tesla musela nést náklady na dovoz a námořní dopravu při prodeji vozidel v Číně. Podle Tesly to způsobilo, že funguje s 60–2020% nákladovou nevýhodou. To však již nemusí platit, protože Elon Musk oznámil výstavbu továrny Tesla v Šanghaji, která zahájí částečnou výrobu ve druhé polovině roku a každá bude plně vyrábět do roku XNUMX. To výrazně sníží náklady a může tedy nepříznivě ovlivnit příjmy NIO.

Roula Khalaf, redaktorka FT, vybírá své oblíbené příběhy v tomto týdenním zpravodaji.

Spoluzakladatel a výkonný ředitel společnosti Nio William Li v čerstvě ostříhaném účesu byl v sobotu večer přivítán jako rocková hvězda desítkami tisíc oddaných fanoušků, když vyšel na pódium olympijského stadionu v Si-anu, starobylém hlavním městě Číny. .

Li, který je často označován jako čínský Elon Musk, vyvolal rozdělení mezi investory a analytiky. Někteří vidí jeho sázku na technologii výměny baterií – která je jádrem obchodního plánu skupiny elektrických vozidel a konkuruje těm, jako je Tesla, která nabíjí vozidla pouze jednotlivě – jako nepoužitelnou mimo čínská velká města.

Jiní zpochybňují finanční udržitelnost jeho podnikání s prémiovými elektrickými vozidly, které téměř deset let poté, co byl založen v roce 2014, stále bojuje o přežití, protože se potýká s velkými ztrátami a vysokými náklady na zavedení infrastruktury pro výměnu baterií.

Avšak nadšení mezi zákazníky, kteří se o víkendu při každoročním „Dni Nio“ potýkali s teplotami pod nulou, bylo připomínkou toho, že začínající automobilová skupina Li naráží na strunu mnoha mladším řidičům na největším světovém trhu s elektrickými vozidly.

„William Li je průkopníkem. Ve skutečnosti je to čínský Elon. . . pokud se díváme na branding, díváme se na odvážné kroky,“ řekl Tu Le, zakladatel poradenské společnosti Sino Auto Insights se sídlem v Pekingu.

Prodeje společnosti Nio do konce listopadu letošního roku vzrostly o 33 procent na přibližně 142,000 XNUMX vozů, což ji staví před téměř všechny zahraniční značky na čínském trhu EV, i když je podle údajů HSBC výrazně za BYD podporovanými Teslou a Warrenem Buffettem.

Výroba aut je ale notoricky drahá. Pět let po vstupu na newyorskou burzu Nasdaq společnost Nio stále ztrácí 12,000 XNUMX dolarů za každé auto, které sjede z jejích výrobních linek, řekl nedávno pro Financial Times prezident a spoluzakladatel Lihong Qin.

Li, kterému bylo 49 let, založil svou první firmu při studiu sociologie a práva na Pekingské univerzitě před více než dvěma desetiletími a financoval společnost tím, že přijímal vedlejší práce jako počítačový programátor. Jako sériový podnikatel nakonec založil desítky společností a tři dostal na veřejnost.

Největším podnikem před Nio byl Bitauto, první čínský online prodejní kanál pro auta, který Li založil v roce 2000 a v roce 2010 se dostal na Nasdaq.

Dusivé znečištění ovzduší v čínských městech v roce 2000 ho přimělo zvážit další podnikání s elektrickými vozidly. Čínské jméno Nio, „wei lai“, v překladu znamená „přichází modrá obloha“.

Liho motivací nebylo jen životní prostředí. Věřil, že tradiční výrobci automobilů ztratili orientaci v zákaznických službách. V rozhovoru pro FT v roce 2018 vzpomínal, jak mu to nakonec přinesli domů v showroomu Audi na letišti v Mnichově.

Audi bylo tehdy jednou z nejprodávanějších automobilových značek v Číně a sám Li vlastnil několik jejích vozů. Ale místo toho, aby ho uznali jako věrného zákazníka, prodejní personál se pustil do tvrdého prodeje.

Epizoda zplodila myšlenku — že se zákazníky by se mělo zacházet spíše jako s členy klubu než s prodejními cíli.

„Budoucnost značky nebo společnosti není o hranicích produktu. . . Ve skutečnosti to bude definováno skupinami uživatelů, kterým poskytují služby,“ řekl tehdy.

Jeho vize se zdá být částečně ospravedlněna. Nio, podporovaný nadšenou skupinou řidičů, předstihl Audi v prodejích v Šanghaji, protože tržní podíl zahraničních výrobců automobilů v Číně se zhroutil.

Dnes mohou uživatelé Nio přímo poslat zprávu Li prostřednictvím aplikace, aby se podělili o své myšlenky a nápady týkající se vozů a služeb společnosti.

Vrchní manažeři si neochotně zvykli na to, že „možná uprostřed noci“ dostávají zprávy od svého šéfa, kteří se ptají, zda lze nápad uživatele implementovat, tvrdí senior konzultant, který s firmou spolupracuje.

„Opravdu řídí, žije a přijímá a prosazuje tento koncept orientace na uživatele. Cítíte to v celé společnosti,“ řekl konzultant.

Li však hodně důvěřuje výrobě aut s vyměnitelnými bateriemi, což je odlišný přístup od Tesly, hazarduje s tím, že ve velkých městech budou spotřebitelé preferovat tuto technologii, která trvá několik minut ve srovnání s pomalejším procesem individuálního nabíjení auta.

V posledních měsících si Li zajistil partnerství s Geely a Changan, dvěma největšími čínskými automobilovými skupinami, na vývoji technologie a infrastruktury pro výměnu baterií s cílem snížit náklady prostřednictvím rozsahu.

A přesto, stejně jako Musk, je Li zároveň hbitý a má talent pro poutavé kaskadérské kousky. V prosinci sledovaly miliony lidí, jak živě vysílal 14hodinovou jízdu ze Šanghaje do Sia-menu.

Cesta dlouhá 1,000 XNUMX km ukázala novou technologii baterií s dlouhým dojezdem pro jednotlivá auta vyvinutou společností Nio. Bylo to také uznání, že společnost potřebuje alternativní technologii ke své swapovací síti kratšího dosahu.

Li přesto nezvládl to, co se Muskovi podařilo v přeměně online nadšení na zisky.

Ve svém seznamu na newyorském akciovém trhu v roce 2018 společnost Nio odhalila, že za tři roky ztratila 1.6 miliardy dolarů a vydělala téměř nulové příjmy. Společnosti v roce 1 poskytly státní podniky z východočínské provincie Anhui záchranu ve výši téměř 2020 miliardy dolarů.

A tváří v tvář intenzivní konkurenci ze strany Tesly a BYD spolu s dalšími start-upy Li Auto a Xpeng a zavedenými výrobci automobilů, jako jsou VW a Ford, Nio nesplnilo výrobní cíle a zaznamenalo velké ztráty. Její akcie jsou pod hodnotou IPO a od svého vrcholu v roce 85 ztratily více než 2021 procent.

Tento měsíc společnost Nio zajistila 2.2 miliardy dolarů od CYVN, investiční skupiny z Abu Dhabi, což je podruhé, co investor z Blízkého východu napumpoval peníze do společnosti po červencové injekci ve výši 1 miliardy dolarů.

Investoři a analytici se obávají, že Li by pod finančním tlakem mohla podkopat zavedenou pověst Nio jako prémiové automobilové značky tím, že by se snažila o vyšší objemy prodejů s levnějšími modely.

Někteří také tvrdí, že společnost, která buduje podnikání v Evropě, by mohla těžit z více zaměřeného úsilí na domácí prodej, než se pokusí expandovat do zámoří, zejména s rostoucím protekcionismem a protičínskými náladami v USA.

Li však vypadá jako přeživší. Pokud ho trápí finanční výhled jeho společnosti, v sobotu to v Xi’anu neukázal.

Takový byl požadavek zúčastnit se Nio Day, vstupenky byly k dispozici pouze prostřednictvím loterijního systému. Rozzářený odhalil nové auto, nový počítačový čip a nejnovější vylepšení Nioových „krásných“ solárně napájených stanic pro výměnu baterií. Každé oznámení se samozřejmě setkalo s potleskem kmene Nio.

“William je blázen,” vtipkoval jeden zaměstnanec. “Jeho fanoušci jsou také.”