Ekonomický model země závisí na tom, zda svět absorbuje její nadprodukci. Jak roste protekcionismus jinde, Evropa je stále více vystavena těmto dumpingovým praktikám.
By François Godement
21. prosince 2023
Nejnovější oficiální údaje o čínské ekonomice potvrzují dvě současné pravdy.
Za prvé, deflace, nižší poptávka po zboží dlouhodobé spotřeby a nižší dovoz přetrvávají, i když došlo k určitému oživení spotřeby. Nové fiskální stimuly a silný tlak na místní vládní dluhopisy na záchranu realitního sektoru neměly dopad na nové půjčky a důvěru investorů. Varování Moody’s o snížení ratingu může dobře ospravedlnit oznámenou poznámku prezidenta Si Ťin-pchinga, že oživení čínské ekonomiky je stále „v kritické fázi“ – a naopak.
Za druhé, zbývá politický prostor pro posílení ekonomiky. Dokonce i oficiálně čínské měnové rezervy opět vzrostly, zatímco skutečný rozsah její držby v aktivech denominovaných v zahraničí je obecně podceňován. Oficiální politika soustavně odmítala měnovou expanzi z důvodu finanční bezpečnosti a protože se úroková mezera s ostatními hlavními měnami zmenšila nebo zmizela, což naznačuje, že existuje riziko odlivu horkých peněz. Si Ťin-pching nyní hovoří o „efektivní“, i když stabilní měnové politice. A export se po pěti letech rozmachu drží, i když čínská vláda uvádí slabou mezinárodní poptávku jako faktor, který tíží stagnující domácí ekonomiku.
Důsledky pro ekonomické partnery Číny jsou zcela jasné. Vývoz se stal hlavním pilířem růstu. Jsou v čele průlomu Číny v klíčových průmyslových odvětvích budoucnosti a v klíčových spotřebitelských sektorech, které jsou samy poháněny minulými a současnými investicemi a dotacemi.
Po solárních panelech a bateriích vypadá čínský jaderný průmysl připravený na export. Z mnoha jaderných projektů Čína právě připojila ke své elektrické síti první plynový vysokoteplotní malý modulární reaktor (SMR) na světě – a je na dobré cestě uvést do výroby nízkonákladový tlakový reaktor SMR. Toto je také cesta k dosažení větší produkce zeleného vodíku, což je další potenciální průlom pro automobilový průmysl.
Nezaměřujme se však čistě na základní nebo kritické technologie. Například v automobilovém průmyslu rostl vývoz tepelných vozidel stejně rychle jako vývoz elektrických vozidel (EV). I když byly nyní národní dotace zastaveny, provinční konkurence vytvořila výrobní kapacity 40 až 50 milionů vozů ročně. Čínské solární panely se v současné době v Evropě prodávají s výraznými slevami. Navzdory odmítnutí vývozu čipů, které brání Huawei, Čína stále vyrábí dvě třetiny světových mobilních telefonů.
Snaha o nové exportní výklenky se nezastaví. V ohlášených opatřeních na podporu ekonomiky je nyní kladen důraz na inovace, včetně nehmotné infrastruktury. Podpora infrastruktury, která je dlouhou základnou čínské hospodářské politiky, je nyní nakloněna k ekologizaci nebo digitální infrastruktuře, stejně jako ke vzdělávání.
Čínská vláda přijímá opatření ke sjednocení standardů domácích produktů s těmi, které převládají v mezinárodním měřítku. V minulosti by to bylo vykládáno jako gesto otevření trhu dovozu. Dnes je mnohem pravděpodobnější, že to povede k většímu exportu z nadbytečných kapacit v domácí výrobě. Zvyšování průmyslových standardů také znamená, že veřejná politika nyní předjímá nová mezinárodní kritéria pro emise a udržitelnost. Jde o reakci na požadavky udržitelnosti, které čínští představitelé nazývají skrytým protekcionismem.
Celkově deflace a spravedlivě spravovaná měna zaručují pokračující mezinárodní konkurenceschopnost čínských produktů. Ve skutečnosti, pokud by se krize nemovitostí, místního dluhu a finanční krize zhoršila, bylo by stále možné prodávat zahraniční aktiva, aby se obnovila důvěra ve schopnost uhasit dluh, nebo alternativně nechat renminbi sklouznout se skutečně expanzivní měnou. politika – a tedy ještě konkurenceschopnější vývoz.
Zevnitř Číny je to pouze politická nebo společenská krize, která by mohla zpochybnit současný kurz. Kandidáti jsou nezaměstnaní mladí lidé, stejně jako špatně odměňovaní migrující a koncertní pracovníci. Stejně tak zadlužení kupci domů, kteří v Číně nemají k dispozici řešení dluhů a musí splácet své půjčky do posledního haléře; slovy jednoho hrdého investičního poradce vychvalujícího ekonomickou sílu Číny, „nemohou uprchnout z chrámu“. Potenciál takových událostí, nemluvě o sporech mezi frakcemi na vrcholu, vyústit v politické otřesy je v podstatě nepředvídatelný.
Jsou to tedy partneři Číny, kteří nyní čelí dilematu. Zprávy o smrti čínské ekonomiky byly značně přehnané. Podle zpráv mohl Si Ťin-pching toto dilema surově vyjádřit vedoucím představitelům EU na jejich nedávném setkání v Pekingu: Evropa nemůže dosáhnout svého ekologizačního přechodu bez čínského vývozu, vzhledem k vyšším nákladům na všechny alternativy. Nakonec, poté, co bylo řečeno vše o nerovných podmínkách, dotacích a dumpingu, zůstává, že dovoz z Číny je zajištěním proti inflaci výrobců, a to ještě více v odvětvích, kde jsou inovace nejvíce podporovány desetiletí vládních intervencí a financování. Tam, kde jsou problémem cla, čínské zboží tranzituje přes třetí země nebo se tam montuje.
To je přesně cíl, který Si Ťin-pching v posledním desetiletí výslovně sledoval: učinit čínské partnery závislými na Číně více, než je tomu ve vztahu ke stejným partnerům. A do značné míry se mu to stále daří, mimo jiné i proto, že politické demokracie jsou také konzumní společnosti s nízkým prahem pro ekonomicky nevyhovující možnosti. Oddělení je ne-ne, i když průkopnická studie uvádí pro Německo nižší náklady než pro Čínu.
Pod vedením a kontrolou Komunistické strany Číny (ČKS) je možné udržet podíl příjmu domácností na 45 procentech HDP, zatímco ve Spojených státech (a Francii) dosahuje 70 procent. Čínský politický systém jí umožňuje „ušetřit“ – číst, zpřístupnit pro investice prostřednictvím převážně veřejného finančního systému – ekvivalent 40 až 45 procent agregovaných příjmů domácností a společností. To umožňuje mnoho neefektivností, včetně dlouhodobých sázek na inovace, zvýšených nákladů v důsledku nahrazování dovozu, přílišného důrazu na infrastrukturu a podobně.
Západní naděje, že Čína změní svůj ekonomický model, se v posledních dvou desetiletích zmítaly v nevyhnutelné realitě. Přerovnání ekonomiky směrem k příjmu domácností, spotřebě a ekonomice služeb se stále mocnějšími soukromými společnostmi a jednotlivci by zpochybnilo moc ČKS a ve skutečnosti její vlastní příjmovou základnu. To je přesně důvod, proč to tato generace politických vůdců nedovolí. Čína má manažerskou kapacitu pro řízení mimořádného rozvoje průmyslu, měst, energetiky a dopravy. Nemá kontroly a protiváhy nezbytné k vytvoření nezávislé centrální banky, liberalizaci kapitálových trhů nebo k tomu, aby se stala významným mezinárodním dlužníkem – což by signalizovalo skutečný vznik renminbi jako rezervní měny.
Musí proto akumulovat, investovat – a záviset na zbytku světa, aby absorboval své produktivní přebytky. Kromě scénářů mezinárodních krizí zde spočívá skutečná závislost Číny.
Instinktivní důraz na omezené odstraňování rizik v protikladu k širšímu oddělení se zdá mylný, zejména v Evropě. Nejen, jak se často zdůrazňuje, protože Čína vynalezla jednostranné oddělení. Ale také proto, že Evropa má díky svému lpění na mnohostranném obchodu a institucím, jako je Světová obchodní organizace (WTO), větší dilema než většina ostatních. Spojené státy a Indie zavřely dveře čínským solárním panelům. Spolu s Japonskem a nověji Tureckem také v podstatě zakazují čínská EV na svých silnicích. Výsledkem je, že nadprodukce Číny v těchto klíčových sektorech je možná standardně přímo zaměřena na evropský trh.
To je ve skutečnosti to, co se EU snažila sdělit čínským vůdcům na jejich nedávném setkání v Pekingu. Ve světě obchodu, kde WTO již neslouží jako fórum pro řešení konfliktů, se z různých důvodů zvyšují bariéry: národní bezpečnost, ekonomická bezpečnost nebo jednoduchá a jednoduchá odveta za vlastní politiku Číny. Evropa zatím zůstává otevřenější čínskému exportu než jiné velké ekonomiky. Mohlo by to skutečně oddálit ekologizaci a omezení emisí, což by si oddechlo od čínského exportu v těchto sektorech. Mohla by také urychlit a zvýšit zdanění na hranici udržitelných a etických zájmů, přičemž by výnosy použila na svůj vlastní ekologizační přechod.
Jak předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová řekla Si Ťin-pchingovi během jejich nedávného summitu, čínský export je v Evropě politicky neudržitelný. Pokud Čína neomezí svou politiku financování a exportu, brzy ztratí posledního otevřeného partnera v mnoha odvětvích.
Toto není preferovaný postup Evropy. Samotný jednotný trh byl postaven na mnohostranných pravidlech. Zastánci volného trhu správně poukazují na to, že cílená protekcionistická opatření přesouvají čínský export přes třetí trhy. Poukazují také na vyšší náklady, které by Evropané nesli kvůli zvýšeným dovozním cenám nebo snížené konkurenci. Odpůrci snižování rizika, ať už je prováděno z důvodů národní bezpečnosti nebo pro účely širší ekonomické bezpečnosti, zdůrazňují, že to může také omezit přístup EU k čínským inovacím (které jsou skutečně přítomny v mnoha logistických procesech, jako je 5G, přístavní kontrola nebo procesy výroby automobilů). ) a podnítit v Číně ještě větší podporu soběstačnosti ve vědě a technologii.
To vše je velmi pravdivé, ale méně důležité, než nechat řízenou ekonomiku zneužívat svého statusu „rozvíjející se ekonomiky“ získaného před čtvrt stoletím, kdy byl její HDP na hlavu přibližně 1,000 XNUMX USD. Strategická soutěž a „boj“ zahájené v éře Si Ťin-pching samozřejmě přidávají politický rozměr, protože naděje na změnu a konvergenci jsou odkládány budoucí generaci.
V současné době v čínské politické ekonomii neexistuje žádný skutečný samoopravný mechanismus. Nerovnováha existuje již velmi dlouho a je naivní očekávat, že vedení tak oddané boji a strategické soutěži se zaváže k spravedlivému obchodu a aktualizovaným mnohostranným pravidlům.
To znamená, že obranná opatření budou v některých případech vytvářet dodatečné náklady pro společnost – a Xi má pravdu, když mluví o těchto nákladech. EU možná bude muset odložit určitou ekologizaci, aby se vyhnula přílišné závislosti na Číně, nebo bude muset čelit lidovým revoltám, pokud se obejít bez Číny bude skutečně velmi nákladné. EU je obzvláště zranitelná, protože má nejambicióznější plány v kombinaci s relativně malou uhlíkovou stopou ve všech odvětvích výroby energie kromě některých.
Odstranění rizik znamená nákladné náklady na výzkum, pořízení a průmysl, nejlépe sdílené v širším měřítku s vhodnými partnery, ať už jsou stejně smýšlející nebo mají podobné zájmy. Pokud mají Spojené státy energetické zdroje, kapitálovou hloubku a protekcionistickou legislativu, aby řídily hospodářskou politiku téměř samy, Evropa stejné zdroje nemá a více se postavila proti protekcionismu. Z těchto slabin Čína vyvodila větší ochotu ke kompromisům a jsou Evropané, kteří by se podvolili.
Ti, kdo o této možnosti uvažují, by si měli být vědomi, že je to pouze příchod evropské ochrany obchodu a dalších nových nástrojů ve vývoji a nová rozhodnost v odmítání prázdných řečí z Pekingu, co může přivést Čínu ke stolu.
Tento článek byl původně publikován jako úvod k Čínské trendy 18 , čtvrtletní publikace Asijského programu v Institut Montaigne. Institut Montaigne je neziskový nezávislý think-tank se sídlem v Paříži ve Francii.
