Barclay Palmer je kreativní manažer s více než 10 lety vytváření nebo správy prémiového programování a značek/podniků na různých platformách.
Aktualizováno 27. září 2021
Hodnotil
Zhodnotil Michael J Boyle
Michael Boyle je zkušený finanční profesionál s více než 10 lety práce v oblasti finančního plánování, derivátů, akcií, fixního příjmu, projektového řízení a analytiky.
Skutečnost ověřena
Fakt ověřený Suzanne Kvilhaugovou
Suzanne je marketérka obsahu, spisovatelka a kontrolorka faktů. Je držitelkou titulu Bachelor of Science in Finance na Bridgewater State University a pomáhá vyvíjet obsahové strategie pro finanční značky.
Ford vs. General Motors: Přehled
Ford Motor Company (F) a Chevrolet, který je ve vlastnictví General Motors Company (GM), jsou dvě největší automobilové značky ve Spojených státech. Ford i GM jsou lídry a nelítostnými konkurenty v globálním automobilovém průmyslu. Největší značkou Fordu je jeho jmenovec Ford, zatímco největší značkou GM je Chevrolet.
Na první pohled se může zdát, že oba velcí výrobci automobilů mají podobné obchodní modely. Nicméně potenciální investoři, kteří se ponoří hlouběji, najdou mezi těmito dvěma společnostmi klíčové rozdíly a také mnoho podobností. Následuje srovnání obchodních modelů Ford a GM, které popisuje kritické faktory pro potenciální investory.
Key Takeaways
- Ford a General Motors jsou dva největší výrobci automobilů ve Spojených státech a jsou také velkými hráči na světové scéně. General Motors vede v podílu na americkém trhu.
- Obě společnosti byly zasaženy úvěrovou krizí v roce 2008. GM přijala vládní pomoc, zatímco Ford odmítl; obě společnosti se v následujících letech zotavily.
- Strategií značky Ford bylo ustoupit; Ford a Lincoln jsou jediné významné značky automobilky na celém světě.
- Ford i GM vyráběly elektrická vozidla, ale GM tuto technologii plně přijal.
GM vede v USA podíl na trhu
GM zůstává největším akcionářem na trhu ve Spojených státech a od roku 17 kontroluje 2020 % celkových tržeb v tomto odvětví.
Pokud jde o celosvětový trh, Ford ani GM nevedou. V roce 2019 měla Toyota největší podíl na světovém trhu s 10.24 %, následovaná koncernem Volkswagen s 7.59 %. Ford byl třetí s 5.59 %.
Globální trh je vysoce konkurenční a diverzifikovaný. Vzhledem k tomu, že se rozvíjející se ekonomiky s velkým počtem obyvatel, jako je Indie, Čína a Brazílie nadále rozvíjejí, je pro budoucí růst Fordu i GM zásadní významná přítomnost v těchto oblastech.
GM vs. Ford: Výkon
GM je menší společnost než Ford. Celkové tržby GM za rok 2020 byly 122 miliard dolarů, o 10.75 % méně než v předchozím roce. Celkové tržby Fordu byly 127 miliard USD, což je o 18.45 % méně než v předchozím roce.
Obě společnosti dosáhly od hospodářské krize v letech 2008 a 2009 výrazného růstu tržeb, ale ani jedna se nevrátila k předchozímu celkovému objemu prodeje. Každá společnost zažila v posledních 10 letech vážné finanční potíže.
Produktová řada Fordu zaostala za svou konkurencí na počátku roku 2000 a začala ztrácet podíl na trhu. V letech 2006, 2007 a 2008 vykázala značné čisté provozní ztráty. Během tohoto období zahájil Ford pod vedením generálního ředitele Alana Mulallyho iniciativy ke konsolidaci operací a vytvoření atraktivnějších modelů automobilů. Tyto plány, jak se stát efektivnějšími a inovativnějšími, byly již v procesu, když v roce 2008 udeřila hospodářská recese.
Ačkoli snížená poptávka po autech během recese Fordu ublížila, společnost odmítla nabídku vlády na záchranu, vyhnula se bankrotu a celkově z recese vyšla jako silnější společnost.
GM se stala insolventní v roce 2008 a v roce 11 požadovala pomoc od vlády a reorganizaci bankrotu podle kapitoly 2009, aby společnost udržela v provozu. Společnost od té doby plně splatila svůj záchranný úvěr a od té doby vrátila akcionářům kladný čistý zisk. GM strategicky investuje do výroby inovativnějších, účinnějších a technologicky důmyslnějších vozidel, o kterých se domnívá, že pohánějí budoucí růst. Významně také investuje na rozvíjejících se trzích, jako je Čína.
Tvorba výnosů a zisku prostřednictvím financování vozidel a leasingových smluv je zásadní pro obchodní modely Fordu i GM. Ford provozuje Ford Credit a GM vlastní General Motors Financial Company.
Ford vs. General Motors: Strategie značky
Jedním z hlavních rozdílů mezi těmito dvěma konkurenty je počet značek vlastněných a prodávaných každou společností. Plán Fordu „Jeden Ford“, který byl realizován v obtížných letech pro společnost vedoucí k hospodářské krizi v roce 2008, zahrnoval snížení celkového počtu značek, které vlastní a provozuje po celém světě.
Jedinými významnými značkami Fordu na globálním trhu jsou Ford a Lincoln. Mezi nedávné prodeje nebo zrušení značek patří:
- Aston Martin (prodáno v roce 2007)
- Jaguar (prodáno v roce 2008)
- Land Rover (prodáno v roce 2008)
- Volvo (prodáno v roce 2010)
- Mazda (kontrolní podíl prodaný v roce 2010 (menšinový podíl zůstává)
- Rtuť (ukončena v roce 2011)
Ford je přesvědčen, že snížením počtu značek a konsolidací počtu platforem vozidel, na kterých jsou postaveny různé modely, se může stát efektivnější a inovativnější. V roce 2007 měl Ford po celém světě 27 různých platforem vozidel; v roce 2015 jich měl 12 a od roku 2021 vlastní pouze dva: Ford a Lincoln.
General Motors vlastní a provozuje velké množství automobilových značek po celém světě. Mezi tyto značky patří Chevrolet, Buick, GMC, Cadillac a Hummer. GM, podobně jako Ford, se zbavila nebo ukončila výrobu několika značek, včetně následujících:
- Oldsmobile (ukončeno v roce 2004)
- Pontiac (ukončeno v roce 2010)
- Daewo (ukončeno v roce 2011)
- Saturn (ukončeno v roce 2010)
- Saab (prodáváno v roce 2010)
Hummer byl ukončen GM v roce 2010, ale od té doby se vrátil.
Ačkoli kroky GM v předchozích letech ukazovaly na přesvědčení, že její různé značky jsou nezbytné pro obsluhu různých segmentů trhu, její pokračující odprodej na globálních trzích ukazuje, že GM postupuje podle strategie Fordu.
Mnoho z jejích ukončených značek bylo uzavřeno spíše kvůli špatnému výkonu než strategickému plánování. V polovině roku 2017, po 16 po sobě jdoucích ročních ztrátách v Evropě, GM prodal svou evropskou divizi francouzské automobilce PSA Groupe.
Spotřeba paliva a nové technologie
Ford i GM si uvědomují důležitost zlepšování palivové účinnosti a využití technologií, aby si jejich produktové řady udržely mezi zákazníky oblíbené. Mnoho zemí, včetně Spojených států, má přísné zákony vyžadující zlepšení palivové účinnosti a množství znečištění životního prostředí způsobeného vozidly. Obě společnosti výrazně snížily spotřebu paliva svých celkových vozových parků.
Ford i GM také přijaly posun směrem k čistě elektrickým vozidlům. Od června 2021 Ford nabízí dvě plně elektrická vozidla: 2021 Mustang Mach-E a 2022 F-150 Lightning. Vyrábí také šest hybridních vozidel. Hybridní verze jsou k dispozici pro všechny tři nejoblíbenější modely společnosti: Fusion, Escape a Explorer.
GM byl jedním z prvních výrobců automobilů, kteří naskočili na trend hybridních elektrických vozidel, když vyrobili Chevrolet Volt, který byl mezitím ukončen.
Podle U.S. Energy Information Administration se míle na galon pro všechna motorová vozidla od roku 2000 do roku 2020 pomalu zvyšovaly. V roce 2000 činil průměr 16.9 mpg; v roce 2020 je to 18.1 mpg.
Přestože byl Volt ukončen, GM nepolevil ve svém závazku vyrábět elektrická vozidla. Ve skutečnosti byl GM chválen za to, že stojí v čele hnutí. Společnost oznámila, že do roku 30 nabídne 2035 nových elektromobilů, k čemuž jí pomohla nová technologie, kterou vyrobila s názvem Ultium Platform. Podle webových stránek GM byla nová technologie „navržena pro dojezd, výkon a flexibilitu, aby se nabíjela rychle, běžela dlouho a vyhovovala každému typu vozidla“.
Bottom Line
Jako dva největší výrobci automobilů ve Spojených státech jsou Ford a GM neuvěřitelně silné společnosti s nesmírnou odpovědností utvářet budoucnost globální výroby automobilů. Stejně jako se průmysl musel přizpůsobit novým bezpečnostním předpisům, jako jsou bezpečnostní pásy, úspěch obou společností bude spočívat v tom, jak dokáže uklidnit spotřebitele, kteří se obávají změny klimatu.
Navzdory těmto zklamáním se akcie Fordu – stejně jako akcie GM – prodávají za cenu akcií, která je téměř příliš atraktivní na to, aby se nechala přehlédnout.
NYSE: F
Ford Motor Company
Tržní kapitál
Dnešní Změna
Šipka-tenká-dolů
Aktuální cena
Cena k 12, 2024:4 hod. ET
Čtete bezplatný článek s názory, které se mohou lišit od prémiových investičních služeb The Motley Fool. Staňte se členem Motley Fool ještě dnes získejte okamžitý přístup k doporučením našich nejlepších analytiků, hloubkovému výzkumu a investičním zdrojům, a více. Další informace
Jedno z těchto dvou jmen je lepší automobilka – ale druhé je lepší sklad automobilů.
Kdy General Motors (GM -1.67 %) oznámilo, že minulý týden překonalo obrovské zisky – tržby vzrostly meziročně o 56 %, zisky vzrostly o 39 % a ohromných 4.6 miliardy dolarů ve volném peněžním toku (FCF) – zdálo se, že připravil půdu pro podobně dobrý zpravodajský den od Ford Motor Company (F -2.13 %) , která by vykázala zisk o den později.
To není úplně to, jak věci fungovaly.
Ford podle čísel
Ford vykázal zisky ve středu pozdě, ale čísla nebyla zcela hrozné – prostě nebyly zdaleka tak dobré jako GM. Tržby ve výši 39.4 miliardy USD meziročně vzrostly o 10 % a Ford vytvořil slušný volný peněžní tok ve výši 3.6 miliardy USD.
Ale na rozdíl od rostoucího FCF GM, Fordova čísla FCF odmítl 54 %. Ford také vykázal čistou ztrátu za čtvrtletí ve výši 827 milionů USD – 0.21 USD na akcii. Je pravda, že Ford by byl ziskový, nebýt bezhotovostního poplatku za snížení hodnoty ve výši 2.7 miliardy dolarů, který byl přijat z jeho investice do společnosti Argo AI pro autonomní řízení, ale i kdybychom tento poplatek vyloučili, byl by pro forma zisk Fordu za čtvrtletí pouze 0.30 dolaru na akcii – dolů 41 % meziročně.
Naštěstí pro akcionáře měli investoři minulý týden shovívavou náladu. Akcie Fordu nakonec zakončily týden o 8.8 % výše, než začaly – ne tak dobré jako 11% zisk akcií GM, ale ne příliš ošuntělé. Problém je v tom, že si nemyslím, že by si Ford zasloužil být vzhůru vůbec na těchto výsledcích.
General Motors vs. Ford
Proč protichůdný přístup? Podívejme se hlouběji na relativní výkon těchto dvou automobilek.
Za prvé a nejzřejmější, tržby Fordu vzrostly hodně pomaleji než GM v tomto čtvrtletí – 10% růst oproti 56%. Za druhé a stejně zřejmé, zisky Fordu, jak podle obecně uznávaných účetních zásad (GAAP), tak na pro forma bázi, klesly, zatímco zisky GM vzrostly. A je pravda, že Fordova ztráta GAAP byla přinejmenším způsobena jeho nešťastnou investicí do Argo AI – ale i bez toho, abychom tyto peníze házeli do díry, by Fordova upravená provozní zisková marže za čtvrtletí výrazně klesla, z 8.4 % na pouhých 4.6 %. Provozní zisková marže GM naopak podle údajů S&P Global Market Intelligence vzrostla o 1 celý procentní bod – a nyní je téměř dvojnásobná než u Fordu – 9.1 %.
Pro další ilustraci rozdílů v relativních trajektoriích společností, jak jsem o víkendu poukázal, „téměř na každém trhu, na kterém GM soutěží, společnost rozšířila svůj podíl na trhu“, čímž nakonec svůj podíl na globálním trhu rozšířila o 80 bazických bodů na 7.7 %. . Naproti tomu podíl Fordu na trhu zůstává na neutrální úrovni na pouhých 4.9 %, což se oproti minulému roku nezměnilo.
Pro Ford to nebyly špatné zprávy
Tím nechci říct, že všechno o Fordu byly minulý týden špatné zprávy. Je pozoruhodné, že společnost ve čtvrtletí vytvořila značný volný peněžní tok. Možná to nebylo tolik peněz, kolik Ford chrlil před rokem, ale stačí, jak Ford zdůraznil, že společnost již – jen za prvních devět měsíců tohoto roku – splnila svůj cíl volného cash flow pro a celý z 2022.
Jak nám vedení již dříve připomnělo, stanovilo si cíl vygenerovat letos FCF mezi 5.5 miliardami a 6.5 miliardami dolarů. Ale ve skutečnosti již ve třetím čtvrtletí společnost vygenerovala 6.6 miliardy dolarů.
Po zohlednění těchto nových údajů do svých pokynů Ford říká, že nyní očekává, že letos vzroste provozní zisk o 15 % (na 11.5 miliardy USD) a do konce roku 2022 bude mít kladný volný peněžní tok někde mezi 9.5 až 10 miliardami USD.
Oceňování akcií Fordu
S tržní kapitalizací něco málo přes 53 miliard dolarů se akcie Fordu v současné době obchodují někde mezi 5.3 a 5.6 násobkem projekce volného peněžního toku pro rok 2022 – v závislosti na tom, kam v tomto rozmezí spadají. Je pravda, že Ford má své problémy. Ve vztahu k výkonu GM za poslední čtvrtletí si myslím, že je jasné, že Ford si tak dobře nevede jako společnost jako jeho rival.
Jak již bylo řečeno, na skladě Fordu vidím hodně rád jako akcie. Koneckonců, 5.3krát (nebo 5.6krát) volný peněžní tok je levný. Při současných cenách jsem viděl, jak kupuji akcie Fordu jen za 4.5% dividendový výnos společnosti. A pokud Ford dokáže splnit svůj slib růstu zisku o 15 % do konce roku – a bude v tomto výkonu pokračovat i po roce 2022 – tyto akcie by skutečně mohly být investicí do domácího provozu.
Stručně řečeno: Na základě výkonu a ceny vypadají akcie GM i Ford jako dlouhodobé vítěze, ale Ford je stále lepší koupě.
Rich Smith nemá pozici v žádné ze zmíněných akcií. Motley Fool nemá žádnou pozici v žádné ze zmíněných akcií. Motley Fool má politiku zveřejňování.
